股份上市公司存在的问题以及其解决方案

 
一、自治区上市公司发展现状
　　自1994年我区第一家上市公司内蒙古华电在上海证交所挂牌上市，融资额不到2亿元开始，到2001年自治区已拥有20家上市公司，累计融资136亿元，资产总值达到372.32亿元，主营业务收入达到187.68亿元，利润达到46.2亿元。目前全区有十几家企业正在进行上市前的准备和辅导。
　　1、上市公司整体偿债能力强。2001年我区上市公司平均资产负债率为39.5％，虽然较2000年时的34.7％有所上升，但仍然低于47.33％的全国平均水平。说明我区上市公司整体偿债能力较好。
　　2、上市公司充分利用了我区的资源优势，基本代表了我区的支柱产业。我区上市的20家公司，主要集中在农畜产品加工业、能源冶金工业、化学工业。其中：农畜产品加工业4家，能源冶金工业5家，化学工业4家。基本上代表我区传统的支柱产业，一定程度上满足了发展自治区支柱产业的要求。
　　3、上市公司发展不平衡，近年来首次出现亏损口2001年我区有3家上市公司亏损。这也是我区上市公司首次出现亏损。亏损的上市公司分别是天然碱，民族集团，及宁城老窖，合计亏损2.03/亿元。截至到2002第三季度，天然碱，民族集团扭亏为盈。而宁城老窖亏损加剧，同时仕奇集团也发生了亏损。而另一方面以伊利、钢联股份、鄂尔多斯和内蒙华电为代表的上市公司表现较好。钢联股份、鄂尔多斯和内蒙华电分别排在2001年我区盈利的上市公司的前三位。而伊利集团在2002年主营业务突破40亿元，在上市公司50强中排名第五位。
　　二、上市公司存在的问题
　　1、上市公司整体经营水平不高，效益有所下降。
　　--收入水平。截至到2002年第三季度，内蒙古上市公司平均每家主营业务收入7.6亿元，仍低于8.47亿元的全国同期平均水平。
　　--利润水平。截止到2002年第三季度我区上市公司平均每家实现净利润0.45亿，低于同期0.6亿元的全国平均水平。
　　--获利能力。截止到2002年第三季度我区上市公司主营业务利润率平均为21.7％，低于2001年24％的全年水平，较2000年的30％的平均水平相比，进一步下降，且下降幅度较大。同时截止到2002年第三季度我区上市公司平均净资产收益率约为2.3％，较2001年5.14％和2000年的7.77％的全年平均水平下降较多，且低于同期全国4.97％的平均水平。
　　--资产运营能力。在2001年时，我区上市公司平均总资产周转率为0.57，低于全国0.62的平均水平。说明我区上市公司资产运营能力较低。
　　--融资能力。目前为止，我区的20家上市公司共从股票市场筹资136亿元，但与全国的上市公司在A、B两市的筹资总额近8000亿元相比，只占到了1.7％，说明我区上市公司筹资能力还有待提高。同时截止到2002年上半年，我区19家A股上市公司平均每家股本为3.5亿股，低于全国4.1亿股的平均水平，说明我区上市公司的股本规模较小，从一定程度上也可以说明我区上市公司扩股融资还有一定的空间。
　　--发展能力。到2002年的第三季度，我区上市公司主营业务利润率增长率为-10％，虽然较2001年的-20％的全年水平有所好转，但形势仍不容乐观。所以可以看出，我区上市公司长期持续稳定增长的能力较差。
　　2、上市公司的产业结构有待进一步优化。
　　从产业结构来看，我区上市公司仍然是以传统产业为主，而且大多数公司集中在市场竞争十分激烈，市场需求普遍供大于求的行业中，高新技术产业比重较小。同时在传统产业的发展过程中，由于缺乏创新点，科研开发不够，导致产品技术含量不高，升级换代慢，产品竞争力不强。
　　3、上市公司股本结构不合理，导致公司治理结构不完善。
　　2002年我区上市公司总股本中流通股比例约为32％，低于全国同期34.8％的全国平均水平。近68％的非流通股的存在，降低了上市公司的再融资能力。另一方面，高比例非流通股权，尤其是高比例国家股的存在，使国家股与法人股在经营决策上拥有绝对发言权，而广大中小投资者无法参与决策制定，影响了我区上市公司的治理结构。目前，我区上市公司中存在的法人治理结构的不合理、不完善的问题已经开始凸显，一些上市公司经营亏损的深层次原因就是治理结构的不合理。
　　4、对“壳”资源的利用能力存在问题。
　　从我区来看，上市公司通过上市筹资后，多以扩大生产规模为主，以实现规模效益为目标，而利用上市筹资进行技术改造，开发新产品的较少，经济增长方式的转变相对滞后。从而导致审批制下有限的壳资源不能发挥它的最大效用，造成了壳资源的浪费。进一步使资源配置发生扭曲，有限的资金不能得到合理的利用，达到优化配置。
　　同时我们还应注意壳资源的流失现象。例如，2001年内蒙宏峰第一大股东将所持股份全部转让给清华大学基金会，第二、三大股东将所持国有股转让给清华企业集团，从而使清华入主宏峰，进行资产重组后很有可能在改变主营业务的同时改变资金投向，由此造成由壳资源流失所带来的资金外流。这是我区上市公司继明天科技(原黄河化工)后，第二次被股权收购，应该引起我们的高度重视。资产重组对优化资源配置、提高经济效益来说是一件好事，但由此造成的壳资源流失所带来的资金流失，对于我们这样一个严重缺乏建设资金的地区来说，将带来不利的影响。
　　三、对策与建议
　　西部大开发为我区资本市场的进一步发展提出了新的要求，同时也提供了良好的机遇。而中国正式成为WTO的成员，将为以资源类产品为主的我区上市公司提供广阔的海外市场。所以进一步发展壮大我区的上市公司具有重要的战略意义。
　　1、加强技术革新，提高管理水平。
　　这不仅是我区上市公司要注意的问题，也是全国上市公司要面对的问题。随着我国正式成为WTO成员国，国外企业将大量涌入国内市场。我国很多上市公司在国内原有的资本规模优势与国外企业相比，将不存在，甚至会处于弱势。这时，不断地技术革新和高效的管理将成为企业竞争的核心。尤其对我区来讲，加强技术革新，提高管理水平是提高上市公司经营效益的关键环节。
　　2、区内企业应考虑多渠道上市。
　　一方面，企业可以考虑买壳上市。虽然审批制下的壳资源相对稀缺，但深沪两市中可利用的壳资源却相对较多。建议我区的企业多注意对已上市公司的壳资源的利用。另一方面，我区的企业还可以考虑境外上市。虽然境外上市有着比国内上市更严格的审批手续，但同时境外的股票市场也有着完善的市场规则及金融监管机制，尤其是会计审计制度，十分有利于我区上市公司的健康发展及提高自身素质。
　　3、防止现有的壳资源流失。
　　从地区经济发展的角度，壳资源流失的现象应该引起，我们足够的重视。采取有效措施，保护现有的壳资源，防止资金外流是十分必要的。可以考虑鼓励和支持我区有发展潜力的民营企业或其他企业进行股权收购，实现壳资源在自治区内部的重新配置，防止资金外流。
　　4、完善法人治理结构。
　　首先是要完善现有的法规制度，使广大中小投资者能够利用股东大会，直接行使控

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